瑞达期货:下游需求缓慢回升 LLDPE或将探底回升

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执行摘要:

1月和8月,生产设备的维护仍有所减少。

2.逐步进入下游需求高峰期

3.低库存

4.亚洲乙烯价格趋于稳定,预计将重塑成本支撑

5.塑料制品出口稳步增长

战略计划:

单边经营战略

套利操作策略

经营品种合同

L2001

经营品种合同

操作方向

操作方向

入场价区

7500

入场价区

目标价格区域

7950

目标价格区域

停止价格区域

7350

停止价格区域

风险警告:

1.宏观数据不好;

原油和煤炭价格大幅下跌;

3.社会库存下降速度低于预期。

4.中棉贸易战继续升级

5,新设备投入生产

1.供需分析

1.产能生产

2018年,国内新增PE产能不多,报115万吨,产能增长率为6.5%,产能增加主要集中在线型,低压,全密度,无新产能高压。近年来,产能增长一直处于较低水平。然而,在2019年,该国预计将增加产量。 PE新增产能为360万吨,产能增长率预计达到19.0%。这一增长率已达到2010年以来的最高值。就新的产能结构而言,与2018年相似,没有新的高压容量,而AD,LL和HD的增量分别为125,45和190万吨。如果上述新产能按计划投产,预计国内市场供应量将大幅增加。

据统计,2019年6月,国内PE产量约为141.91万吨,比上月减少3.24万吨,减少2.23%,比去年同期增加189,100吨或15.37%。线性度为57.74万吨,减少38万吨,减少0.65%,增加154万吨,增长2.74%;低压62.21万吨,减少201万吨,减少3.13%,增加209,100吨,增幅为50.63%;高压2196万吨,减少85万吨,减少3.73%,减少3540万吨,减少13.88%。今年1至6月,国内PE总产量为866.25万吨,比去年同期增加159.65万吨,增长22.59%。从上述数据可以看出,由于设备维护的增加,6月国内聚乙烯产量继续下降,但下降趋势正在缩小。与去年同期相比,国内PE的整体供应量仍然明显偏高。进入8月后,由于设备大修减少,产量可能会增加。

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2.导入和导出

2019年6月,国内PE进出口量较上月大幅下降,同比涨幅涨跌互现。统计显示,2019年6月,国内PE进口量为125.1万吨,比上月减少吨,减少11.85%。同比增加126,000吨,增长11.2%,其中LLDPE进口量为363,000吨,减少71,300吨,减少16.42%,同比减少1,000吨,减少0.27%; HDPE进口59.7万吨,环比下降78,100吨,下降11.57%,增加7.1万吨,增长13.51%; LDPE进口29.1万吨,减少1.87万吨,减少6.03%,增加5400万吨,增长24.03%。从上述数据可以看出,6月份PE的进口量较去年同期大幅下降,表明国外低成本来源对国内供应市场的影响仍然较大。

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3.设备维护分析

进入8月份后,维护计划的PE生产设备略有减少。除了长期停车和没有恢复计划外,8月份有5家公司有维修计划,即独山子石化,抚顺石化,神华榆林,新华申花和延安能源,其中抚顺石化的检查时间较短。影响也很小。 8月份的总产能为216万吨,比7月份减少了50万吨。由于PE设备维护的高峰期是每年的5月,6月和7月,8月之后,预计维护将逐步减少,PE产量可能会有所增加。

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龙中石化

从PE单位开工率图表可以看出,7月份PE单位的开工率有所下降。从6月底到7月中旬,PE公司的开工率继续上升至88.75%,然后开始迅速下降。截至7月25日,国内聚乙烯企业产能利用率平均为81.94%,比月度高点88.75%低6.81%。从区域角度看,西北地区的开工率大幅下降。独山子石化和神华榆林的装置已经停工维修;西南地区的开工率有所提高,其他地区的开工率没有太大变化。

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龙中石化

4.库存分析

,华东地区社会库存较6月份略有增加,为128,858吨,增加14,963吨,增长13.14%,减少109,692吨,减少45.98%。从图中可以看出,产业链中各种环节的库存是混合的。数据显示,石化企业库存2717万吨,比上月减少4530吨,减少14.29%,减少27,430吨,减少50.24%,仓库报告75,200吨,增加12,500吨,增长19.94%,减少61,800吨。减少45.11%。贸易商库存26,050吨,增加7,050吨,增长37.11%,同比减少吨,减少43.37%;下游产品企业报438万吨,减少57吨,减少11.52%,减少512吨。下降幅度为53.89%。从上述数据可以看出,7月份的PE库存明显低于去年的库存。目前,生产者和下游需求者的库存正在减少,货物掌握在仓库和贸易商手中。进入8月后,下游需求季节逐渐增加,预计库存量将回落。

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5.需求分析

统计显示,2019年6月,中国塑料制品产量为6.331亿吨,同比增加12.1万吨,同比增长1.95%,同比增加42.3万吨,同比增长7.16%。 2019年1 - 6月,中国塑料制品产量3238.4万吨,比去年同期增加80.1万吨,增长2.54%。从塑料制品的生产中可以看出,自2016年以来,中国塑料制品产量持续下降,2018年萎缩的迹象更为明显,主要是由于环境检查和升级等因素。在2019年4月达到489.3万吨的历史最低点之后,塑料产品的产量开始回升。 5月和6月都处于快速增长期,增长率高于去年同期。表明下游需求已经恢复。进入8月份后,随着下游需求季节的逐渐到来,预计产品产量将继续增长。

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统计显示,2019年6月,中国塑料制品出口120.1万吨,减少13.9万吨,减少10.37%,增加2.1万吨,增长1.78%。从2019年1月至6月,中国共出口塑料制品669.1万吨,同比增加58.1万吨,同比增长9.60%。 6月份塑料制品出口大幅下滑,表明由于中国 - 牛奶贸易的影响,中国的塑料制品出口势头有所减弱。考虑到中国内政部短期内贸易不会有太大改善,预计7月份出口数据将保持低迷状态。

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二,上游原料分析

亚洲乙烯在7月份出现分化。国内乙烯价格回落,而亚洲乙烯价格大幅反弹。截至7月25日,CFR东南亚报751美元,较上月末上涨50美元,同比增长7.13%;同比仍下降499美元,下降39.92%。 CFR东北亚报841美元,较上月末上涨60美元,同比增长7.68%,但仍下跌524美元,跌幅为38.39%。经过长时间的大幅下滑,目前亚洲乙烯价格已经跌至两年多以来的低位,而且利润已经大幅压缩。预计市场走势将跟随原油走势,在后期的供需和利润博弈中,它将保持不变。区间波动的模式。

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从国内乙烯进口趋势看,2019年6月,中国乙烯进口量明显下降。数据显示,2019年6月,中国乙烯进口量为220,300吨,较5月减少11.8万吨,减少5.08%,增加21,800吨,增长10.99%。从2019年1月至6月,中国共进口乙烯139.76万吨,同比增加23.07万吨,增长20%。由于亚洲乙烯价格连续几年处于历史低位,预计中国乙烯进口量将在后期保持高位。

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三,基础分析

件的投资者可以介入反套操作。

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四,技术分析

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从周线图来看,7月份L1909合约的反弹震荡并反弹。交易量明显放大,仓位数量明显减少。目前,它正处于小幅反弹后的下跌过程中,看起来像是双底。无论是否成功触底,仍需要观察。中长期均线较短,但短期均线较短,表明短期趋势仍然较弱。 MACD指标在弱区运行,红色柱缩短,KDJ指标向下,表明空方仍然占主导地位。

五,意见总结

LLDPE基本面在8月略有改善。尽管设备维护量大幅减少,但市场供应量仍将增加,进入8月份后,仍有许多新装置投入生产,这给市场信心带来压力。然而,下游对LLDPE的需求也在恢复,塑料产品的产量同比大幅反弹。社会库存大幅减少。亚洲乙烯价格已稳定并稳定下来。 LLDPE已形成一定的成本支持。但是,我们也在关注它,此外,安全生产有望继续,然后社会库存继续下降,塑料制品出口继续上涨,支撑塑料价格。然而,最近原油价格回落,亚洲乙烯价格持续低迷,塑料成本支撑减弱。下游产品的产量仍在下降,预计疲软的需求仍将阻碍联塑的大幅反弹。预计即使是6月份的塑料也将保持一系列的波动性。在运行中,L1909合约可以在7600-8200范围内高低。

六,运营战略

1.短期战略。

7月,L1909合约高达8,200元,最低价为7580元,最大波动为350元。每周最大波动率为450元,每日最高价格为+160元。预计8月份,它将走出低复苏的格局。建议盘中交易间隔为100元,每周交易量应为160-220。注重把握节奏和控制岗位,做好资金管理,严格执法。

2.中线交易策略

(1)基金管理:该交易计划投入总资金的20%。批次开立后持有的头寸比例不超过总资金的30%。

(2)头寸成本:L2001合约采取回落和做多的策略。建仓区间为7450元-7550元,仓位成本控制在7500元左右

(3)风险控制:如果收盘价低于7350元,则对所有仓位进行止损处理

(4)持仓期限:交易头寸预计为3个月,市场状况将根据市场情况的变化及时调整。

(5)获利计划:当前价格将朝着我们的战略方向发展。目标将看7950元。磁盘表面状况和技术趋势可以逐步滚动和交易,并且有利可图。

(6)风险 - 收益比评估:3:1

瑞达期货

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主编:宋鹏